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作为中国化肥行业的引领者，金正大（002470.SZ）曾在国内复合肥市场占有重要地位，不仅其产能位居全国前列，而且复合肥的销量多年来也保持行业第一，旗下“金正大”“沃夫特”“金大地”等品牌更是家喻户晓。
不过，随着其虚假交易、伪造业绩、控股股东违规使用上市公司资金等一系列问题逐渐曝光，该公司的经营一路下滑。受此拖累，上市公司也面临退市风险。
中信证券西南股份有限公司综合业务部投资经理王辉华对笔者表示，金正大此前暴露出的财务造假，其性质非常恶劣。首先是造假跨度时间长，自2015年开始至2019年被查结束，连续五个财年持续造假；其次是造假金额特别巨大，自2015年至2018年上半年，累计虚增收入超过230.73亿元，累计虚增利润超过19.89亿元。
“以董事长万连步为中心的整个高管团队，有预谋、有计划、有步骤的实施造假，这在中国证券历史上是非常少见的。此次造假，不仅给众多的投资者造成了损失，同时也给上市公司带来了极其不利的影响。”王辉华说。
正如王辉华所言，此前的业绩造假对金正大造成了非常不利的影响，其经营状况一路下滑，业绩亏损严重。
与此同时，金正大控股股东临沂金正大投资控股有限公司（下称“临沂金正大”）正面临破产清算的风险。
2022年1月6日临沂金正大发布《关于重整进度情况的通知》。该通知显示，临沂金正大提交的《临沂金正大投资控股有限公司重整计划（草案）》未获得债权人表决通过，后续将对该重整计划草案进行修正并形成新的《临沂金正大投资控股有限公司重整计划草案修正案》，再次提交至临沂金正大第四次债权人会议进行表决，表决期限截止到2022年1月20日止。
有业内人士表示，如果临沂金正大第四次债权人会议不能表决通过重整计划草案修正案，并且法院未能裁定批准重整计划草案修正案的话，临沂金正大有被宣告破产并转入破产清算程序的风险。
杭州心聖投资管理有限公司投资经理颜峰表示，控股股东破产清算极易导致上市公司控制权发生变更，新进入的控股方能否发挥预期效果还是未知数，而且法院破产清算周期时间长，极容易导致企业经营陷入不确定性的境况。“当前金正大已经处于ST的情况下，如果控股股东破产清算，对该公司来说更是雪上加霜。”颜峰说。
当下种种不利的情况显示金正大正处于危机关头。据《每日经济新闻》2021年12月1日报道，金正大旗下多家生产基地处于停机、停产状态，其中包括该公司最重要的临沭和菏泽厂区。
除此之外，金正大还涉及众多的诉讼事项以及由此导致的多个银行账户被冻结，而这也对该公司的正常经营造成了极大的障碍。
在该公司的互动平台，面对投资者询问是否面临退市风险时，金正大证券部工作人员表示，退市受多方面因素影响，目前无法判断是否退市，但公司仍存在退市风险，正在积极解决存在的问题。
金正大位于山东省临沂市临沭县，是一家以复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物肥、土壤调理剂等产品的研发、生产和销售为一体的农业物资生产企业。其成立于1998年8月，于2010年9月在深圳证券交易所上市。
作为国内化肥领域的龙头企业，金正大行业地位突出，先后承担了“十一五”“十二五”国家科技支撑计划、“十三五”国家重点研发计划、山东省重点研发计划等50余项国家和省级重大科研项目。旗下拥有230多项发明专利，同时多次获得国家科技进步奖及省部级科技进步奖等奖项，是国内化肥领域的佼佼者。
除了强大的研发实力，金正大还先后在山东临沭、山东菏泽、河南驻马店、安徽长丰、辽宁铁岭、贵州、云南晋宁、广东英德、新疆阿克苏、新疆阜康等地建有13处生产基地；其产品覆盖普通复合肥、缓控释肥、硝基复合肥、水溶性肥、生物菌肥等12大类100多个品种；销售渠道遍布全国主要产粮区，拥有一级代理商5000多家，二级代理商10万多家。
凭借着这些优势，金正大复合肥产销量连续多年位居国内首位，公司业绩稳步增长，特别是与国内同行业其他企业相比，优势明显，是投资者眼中的绩优股。
不过，让人意外的是，在2019年4月30日，金正大年报审计机构大信会计师事务所对该公司2018年年报出具了具有保留意见的审计报告。
大信会计师事务所认为，金正大以预付购货款的名义，与关联方诺贝丰（中国）农业有限公司发生大额资金往来。截至2018年12月31日，预付款余额为37.14亿元，截至审计报告日尚未收到货物，因审计范围受限，会计师无法判断预付款项的性质及可收回性。同时，该公司与日照昊农贸易有限公司、临沂绿力商贸有限公司等单位存在同样问题。
2020年9月，随着中国证监会对金正大立案调查结束，公司虚假交易、伪造业绩、控股股东违规使用上市公司资金等众多问题正式水落石出。
2020年9月14日，中国证监会对金正大下发《中国证券监督管理委员会调查通知书》（鲁证调查字［2020］18号）。据该调查书信息显示，金正大涉嫌“虚构贸易业务虚增收入利润”“未按规定披露关联方及关联交易”“部分资产、负债科目存在虚假记载”等多项违法事实。
有投资者对笔者表示，从证监会的调查通知书可知，金正大的造假行为具有造假时间跨度长，造假数额特别巨大，造假手段隐蔽等众多特点。对投资者而言，这种故意造假行为很难被发现。
更有投资者直言，金正大的造假行为主要是通过虚增业绩的方式来粉饰财报，其目的是为控股股东转移资产。“金正大通过预付款的方式，将上市公司资金转移给关联方的做法就抱有这种目的。”一位不愿具名的投资者说。
通过查阅《中国证券监督管理委员会调查通知书》，笔者发现金正大的财务造假主要分为两个阶段，其一是通过虚构贸易业务来虚增收入和利润；其二是通过虚假记载部分资产及负债科目来虚增收入和利润。
其中，在第一个阶段中，金正大及其合并报表范围内的部分子公司通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务来实施造假。
2015年至2018年上半年，金正大通过虚构贸易业务累计虚增收入230.73亿元，虚增成本210.84亿元，虚增利润总额19.90亿元。
山东某上市公司一位不愿具名的财务总监对笔者表示，从证监会披露的相关细节来看，金正大的财务造假手段丰富。虽然是通过虚构的贸易业务来造假，但在这个过程中，该公司同时运用企业之间的现金流来密切配合，这种手段非常隐蔽，所以连续三年逃过了审计师的“法眼”。
2018年度、2019年度，金正大通过预付账款的方式，分别向关联方诺贝丰（中国）农业有限公司（下称“诺贝丰”）支付非经营性资金55.45亿元、25.29亿元。
上述资金被金正大划入体外资金池，主要用于虚构贸易资金循环、偿还本息、体系外资产运营等。截至2018年、2019年期末，扣除金正大已收回非经营性资金和用于虚构贸易业务的资金，金正大对诺贝丰的非经营性资金往来余额分别高达19.83亿元、25.58亿元。
据公开资料显示，诺贝丰的实际控制人万雅君系金正大实际控制人、董事长万连步的妹妹。同时，诺贝丰是金正大参股10.71%股权的关联子公司，该公司的法定代表人在金正大担任中层管理职务。
“如此多的关联关系金正大并未披露，从而增加了审计师审查的难度。”上述不愿具名的财务总监表示。
除此之外，金正大还与万雅君持有的富朗（中国）生物科技有限公司（下称“富朗生物”）、诺泰尔（中国）化学有限公司（下称“诺泰尔”）发生大额关联交易，同样未在2018年、2019年财务报告中披露关联交易事项。
2018年7月至2019年6月，金正大作为出票人和承兑人，通过包商银行、中国民生银行、华夏银行、浙商银行601916）等四家银行向临沂凡高农资销售有限公司等7家参与虚构贸易业务的公司开具商业承兑汇票，累计金额高达10.28亿元，金正大对其开具的上述商业承兑汇票未进行账务处理，导致2018年年报中虚减应付票据、其他营收款9.28亿元，导致2019年年报中虚减应付票据、其他应收款10.28亿元。
同时，为了解决大额预付账款余额和虚假暂估存货余额，消化存货盘亏等问题，金正大通过领用虚假暂估入库的原材料和实际已盘亏的存货，虚构电费和人工费等方式虚构生产过程，虚增产成品25.44亿元，并通过虚假出库过程，计入发出商品科目。
除此之外，金正大还将从诺贝丰虚假采购并暂估入库的6.53亿元的货物也计入发出商品科目，最终形成发出商品31.97亿元。
上述造假行为导致金正大2019年年报虚增存货31.97亿元，虚增利润总额1.42亿元，虚增负债（其他应付款和应付职工薪酬）1435.84万元。
“金正大董事长、总经理万连步、财务负责人李计国、财务中心总监唐勇、董事会秘书崔彬、董事高义武，副总经理颜明霄、郑树林、徐恒军等核心高管团队成员操刀的造假行为给上市公司造成了巨大的伤害。造假发生后，该公司的经营一落千丈。截至目前，正常经营都难以为续，对我们普通投资者而言，更是祸从天降。目前，我们正在积极联合中小股东，通过法律途径来维护自己的正当权益。”一位参与向上市公司索赔的投资者对笔者表示。
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