尿素冬季肥零散用肥备肥 盘面持续上涨动力有限

　　2月8日盘中，尿素期货主力合约窄幅波动，最高涨至2178.00元。截止收盘，尿素主力合约报2149.00元，涨幅0.05%。

　　2月8日盘中，尿素期货主力合约窄幅波动，最高涨至2178.00元。截止收盘，尿素主力合约报2149.00元，涨幅0.05%。

　　近期尿素上游出现小幅去库，截至2月1日，尿素周度企业库存为55.2万吨，环比减少5.2万吨，说明企业节前备肥积极性有所提高，但目前供给压力仍然较大。后续来看，我们认为尿素的重点仍在明年的春季用肥需求。

　　供应方面，1月底国内尿素企业开工负荷率74.75%，较月初提升7.59个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率44.89%，较月初提升13.6个百分点，尿素日均产量从15.83万吨提升至17.21万吨。成本方面，1月无烟煤市场价格先偏弱下滑，后弱势企稳。截至2024年1月29日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在970-1060元/吨，较2023年12月29日价格重心下移100元/吨。虽然成本端煤炭价格走弱，天然气区间波动，但是尿素价格跌幅较大，尿素生产利润压缩。需求方面，尿素冬季肥零散用肥备肥，复合肥企业临近春节假期，开工率高位回落，复合肥库存接近历史均值水平。其他工业需求方面，三聚氰胺利润虽有好转，但临近春节假期，开工率降至七成以下。出口方面，尿素相关出口政策和预期反复，不确定性较大。整体来看，尿素供应压力增加，需求主要为储备采买，少量农业需求，盘面持续上涨动力有限，预计宽幅震荡。

　　本周盘面止跌回升，传春节前后或有出口政策变化，建议重点关注，临近长假建议控制仓位，中期在出口没有明确变化前仍延续前期观点，逢高抛空为主。基本面具体来看，日产回升至17.8万吨，在春节前将再次来到18万吨以上的绝对高位，供应充足；需求端农需结束，整体需求处于季节性淡季，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，国内出口或受限至明年一季度后，外盘价格回暖，出口利润转正；成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

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　　尿素供应端仍在持续提升，行业日产量已达到18.01万吨，后期仍有提升空间。需求端持续减弱，下游板材行业停工放假、复合肥开工低迷，节前备货收尾。整体来看，尿素供应提升、需求减弱，现货市场趋于寡淡。尿素期货盘面延续震荡趋势，长假前需注意调整持仓水平。

　　2月5日，国内期市能化板块涨跌互现。其中，尿素期货延续震荡反弹走势，截止发稿主力合约小幅走高1.57%，报2136元/吨。