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公司是一家专业从事复合肥料的研发、生产、销售以及提供农化服务的企业，所属行业为化肥行业中的复合肥行业。在经历了2022年行业的暴涨暴跌之后，2023年，行业波动逐渐趋缓，复合肥及原料价格全年呈下降的V字形走势。由于农作物价格的稳定和耕地面积的增加，肥料行业整体呈现平稳发展态势。2023年行业变化主要体现在以下几个方面：
为了加速推进化肥减量增效，农业农村部于2022年11月发布了《到2025年化肥减量化行动方案》。方案要求进一步减少化肥施用总量，加强绿色技术和投入品的研发推广力度，引导肥料产品优化升级，并大力推广新型功能性、增效肥料。根据方案，到2025年，氮磷钾和中微量元素等养分结构将更加合理，全国农用化肥施用量应实现稳中有降。近年来，我国化肥施用量一直保持着稳中有降和结构调整的状态。从总量来看，国内化肥施用总量已从 2015年的6,022.6万吨下降到了2022年的5,079.2万吨，降幅达15.7%。其中，氮肥施用量从2015年的2,361.6万吨下降到了2022年的1,654.2万吨，降幅为30%；磷肥施用量从2015年的843.1万吨下降到了2022年的563.2万吨，降幅为33.2%；钾肥从2015年的642.3万吨下降到了2022年的493.2万吨，降幅为23.2%。值得注意的是，复合肥施用量则从2015年的2,175.7万吨增长到了2022年的2,368.7万吨，增幅为8.9%。从化肥施用结构来看，氮磷钾等传统肥料的施用量在逐年下降，而复合肥等新型肥料的施用量则一直保持着稳定增长。
根据国家统计局的数据计算，2022年，我国复合肥施用量为 2,368.68万吨（折纯），同比增长3.3%，2007年至2022年期间的复合增长率约为3.1%。2022年国内化肥复合化率约为46.6%，比上年增加了 2.4个百分点，比2008年增加了17.2个百分点。
根据国家统计局数据，2023年全国粮食总产量达到了1.39万亿斤，较上年增长了1.3%，预计2024年国家对粮食产量的要求仍将保持在 1.3万亿斤以上。根据国家统计局数据，2023年全国粮食播种面积共计 17.85亿亩，比上年增加了954.6万亩，增幅为0.5%。其中玉米播种面积为6.63亿亩，比上年增加了 1,723.2万亩，增幅为2.7%；小麦播种面积为3.54亿亩，比上年增加了163.2万亩，增幅为0.5%；稻谷播种面积为4.34亿亩，比上年减少了751.6万亩，降幅为1.7%。因此，粮食播种面积的增加和粮食产量要求的提高，对化肥需求产生了积极的推动作用。
随着农业现代化的不断推进，种植户对肥料品质和效果的要求也越来越高，肥料企业需要不断研发新产品，提高产品质量和肥效，推出肥效更好、更环保的新型肥料产品，以满足种植户的需求。另外，国家对环保要求也越来越高，肥料企业也要加强环保设施建设，提高环保水平，减少污染排放。
随着行业集中度的提升，行业竞争不断加剧，复合肥规模性企业在夯实现有领域竞争力的同时，也在积极谋求产业链上下游一体化发展，实现打通矿—磷化工—肥料上下游产业链和构建完善渠道+品牌+产品+服务的并行发展，提高企业综合竞争力。另外，随着中国农业国际化进程的不断推进，部分复合肥企业也在加强国际化发展，拓展海外市场，提高国际竞争力。
随着新能源行业的快速发展，磷酸铁锂及正极材料磷酸铁产能呈爆发式增长，多数大型磷化工企业纷纷进入这一赛道投资建设新产能。2023年国内磷酸铁锂及磷酸铁产能过剩态势尽显，开工率不高，市场价格呈下降趋势。同时，磷源、铁源等原辅料价格陆续上涨，导致磷酸铁生产成本走高，但由于产能过剩、供需失衡，成本较难向下游传导，磷酸铁利润开始由正转负，企业纷纷暂缓或终止磷酸铁业务的扩张。但从长期来看，随着新能源行业的发展，磷酸铁作为锂电池的主要原材料之一，其仍具有一定的市场需求。
对于磷酸铁的过剩，磷化工企业新增的产业链前端产能势必会有一部分转产到磷肥，磷肥产能预计将会有所增加。2023年，尿素产能也出现了增加，根据卓创资讯301299）统计，2023年国内尿素产能新增450万吨，淘汰234万吨，产能净增加了216万吨，而据中金公司601995）和百川盈孚统计，2024年预计有674万吨新增产能，340万吨产能淘汰，产能净增加334万吨。在国外产能持续释放和国内进口量不断增加的压力下，国内钾肥目前也存在一定的库存压力。对复合肥行业来讲，氮磷钾等上游原料的供给过剩，将会使下游复合肥企业有更大的议价权。
公司的主营业务涵盖了复合肥料的研发、生产和销售。按照生产工艺划分，公司产品主要包括高塔复合肥和滚筒复合肥等；按养分来源划分，产品包括硫基复合肥、氯基复合肥、硝基复合肥等；按产品种类划分，则涵盖了高浓度复合肥、中微量元素肥、水溶肥、缓控释肥、海藻肥、生物肥、有机-无机复合肥、作物专用肥、园艺肥等各类肥料。这些产品广泛适用于种植玉米、小麦、水稻等大田作物以及花生、瓜、果、蔬菜、园艺花卉等经济作物。
相较于传统肥料，公司的肥料产品具有养分含量高、对环境友好等显著特点。产品中的氮、磷、钾等大量元素能够满足作物在生长周期对养分的需求，促进作物稳产高产。同时，产品中的锌、硼、锰等中微量元素以及腐植酸、黄腐酸等有机质，不仅能够显著改善作物品质、提升作物口感，还能够有效改善土壤质量，提高土壤保水保肥性能，这不仅有利于保护环境，还有助于减少碳排放。
公司通过信息化建设，形成了供应、生产、营销、物流、财务五大业务板块，并建立了完善成熟的公司经营管理模式，这使得公司能够合理调配各项资源，形成快速的市场反应能力。
（1）采购模式：公司的供应中心统一负责主要原材料的采购与供应。目前，公司的采购模式分为三种：战略采购、订单采购和协同采购。供应中心紧密跟踪原材料价格变动，结合公司的年度销售计划和生产计划，以及原材料当前价格及预期价格，动态灵活地开展采购。公司与多家大型原料供应商建立了长期合作关系，确保了原料的充足供应，并最大程度地降低了因原料价格波动带来的风险。供应中心每日对原材料进行询价跟踪，并根据生产中心的需求，动态调整库存量控制目标，既确保生产需要，又尽量控制原材料价格波动对公司经营的风险。
（2）生产模式：公司在多个地区拥有生产基地，包括山东省临沭县、平原县，吉林省扶余市，广西壮族自治区贵港市，湖北省当阳市、松滋市，河南省遂平县、宁陵县，江西省丰城市，甘肃省定西市，新疆维吾尔自治区轮台县，河北省隆化县。
公司的复合肥生产由生产中心统一管理和调度。公司采取以销定产的模式，考虑到复合肥销售的季节性特点，产、供、销三个中心在销售旺季到来前会充分沟通，制定详细的区域和品种计划，并提前安排原料采购和生产加工。淡季主要生产畅销品种，确保库存充足。旺季则按订单计划生产，以最大化产能提高存货周转率。
（3）营销模式：公司经过多年的品牌积累，形成了强大的品牌影响力。旗下的“三安”“第四元素”“劲素”“纯硫基”等子品牌也享有较高知名度。公司依靠品牌影响力推动销售渠道的开发，建立了覆盖面广、深度下沉的成熟销售渠道。公司设有营销中心和销售子公司，统一销售公司产品。主要采取经销商分销模式，营销中心负责销售计划、市场调研、品牌推广、客户服务、销售统计及绩效管理，而销售大区则负责产品分销管理。公司将国内市场划分为多个片区，销售队伍是产品销售的核心，负责开发客户、维护关系、推广产品、提供技术指导、协助分销商发展及农化服务等。
（4）物流调配模式：公司的物流部门负责管理公司的原材料和成品的仓储及配送。通过与社会运输车辆的合作，不仅为客户降低成本，也确保了企业物流的顺畅。
（5）子公司经营模式：公司对下属复合肥生产基地型子公司实行直线职能制管理。子公司的营销、生产、供应、物流、财务等五个业务部门均由总公司对应的五个中心统一管理、监督和指导。生产基地型子公司拥有独立的生产设施，其产品由销售子公司统一销售。此外，这些子公司还起到了接待客户参观、展示公司形象的作用。
复合肥的价格变动与上游氮磷钾原料价格的波动高度相关。复合肥（NPK）的主要生产原料包括氮肥、磷肥和钾肥等单质肥，如尿素、氯化铵、磷酸一铵、氯化钾和硫酸钾等。复合肥行业的上游为这些原料的生产行业。
氮肥（如尿素、氯化铵）的价格主要受煤炭、天然气等资源的供需和价格波动影响。磷肥（如磷酸一铵）的价格则主要受上游磷矿石和硫磺、合成氨等原料的供需和价格波动影响。钾肥（如氯化钾、硫酸钾）的价格则受国内外钾肥市场价格和供需影响较大。此外，氮磷钾原料的进出口也会影响供需关系，从而对市场价格产生一定影响。
在复合肥产品成本中，原料成本占比超过80%。复合肥企业在产品定价时，一般采用成本加成的方式。因此，原料价格波动直接影响生产成本，进而影响复合肥产品定价。
复合肥的需求与下游种植业密切相关。复合肥需求受到农作物价格和耕地面积等因素的影响。当农作物市场价格保持稳定或上涨时，农民会有稳定和积极的种植投入意愿，从而推动复合肥需求的增长。耕地面积的扩大也会增加复合肥的需求。
复合肥的供需具有季节性和刚需性的特点。每年春秋两季是用肥旺季，复合肥需求逐渐上升。用肥旺季过后，需求开始逐渐下降，直到下一个用肥旺季的到来。上游原料企业生产的连续性和下游用肥需求的季节性，复合肥企业起到了“蓄水池”的作用，在上下游供需之间起调节作用。在正常年份下，种植户在每个用肥旺季都会使用复合肥，这体现了复合肥的刚需性。
公司经过多年发展和积累，已在品牌力、营销渠道建设、新产品研发、农化服务等领域形成了显著的竞争优势，逐步构建出“品牌+渠道+产品+服务”的综合经营模式。“史丹利”“三安”等复合肥品牌已在农民心中建立起坚实的品牌形象，“黄土地黑土地，施肥就用史丹利”的宣传语家喻户晓。史丹利“三安”复合肥已成为国内复合肥市场单品牌销量领先的产品之一。公司的营销网络遍布全国主要农业种植区，公司的蚯蚓测土实验室则运用国际领先的检测技术，为农民提供精准的土壤和作物检测服务。
在持续优化和完善现有经营模式的同时，公司也在积极布局上游磷产业链，公司在河北承德和湖北松滋投资建设了磷化工项目，通过打通产业链，进一步增强公司的核心竞争力，形成磷化工—磷肥—复合肥的完整产业链。
产品销量的增减主要受到下游需求的影响。当下游粮食等农作物价格稳定或上涨时，种植户的积极性会提高，施肥的投入意愿也会增强，从而推动产品销量的稳定增长。相反，如果农作物价格下跌，种植户的种植收益受到明显冲击，他们的施肥投入意愿就会降低，这将对产品销量产生不利影响。此外，耕种面积的增减也会对产品销量产生影响，面积扩大则销量增加，面积减少则销量减少。
产品利润空间的变动则主要受到上游原料价格波动的影响。原料价格的波动会直接影响公司的生产成本和产品定价，从而进一步影响公司的利润。在用肥旺季，当原料价格上涨时，公司可能会相应提高产品售价以保持合理的利润空间。然而，如果原料价格上涨的频率过高、涨幅过大，而产品售价无法及时跟进调整，那么产品利润空间就可能会被压缩。
相反，在用肥旺季原料价格下跌时，如果公司没有相应降低产品售价，那么产品利润空间虽然会扩大，但产品的高价可能会影响产品顺价策略的有效执行，进而影响销量提升。另外，当复合肥产品与单质肥原料的价差过大时，单质肥在一定条件下可能会替代复合肥。
公司的黎河肥业项目和湖北松滋项目的顺利投产和实现效益，将能够有效降低公司的生产成本，增加产品销量，进而提升公司的经营业绩。
2023年氮磷钾原材料主要受供需变动的影响，上半年价格震荡下行，下半年震荡上。
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